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「w66利来国际赌城登录网址」中国证券报头版评论:美国若降息将利好风险资产

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w66利来国际赌城登录网址,□本报记者 陈晓刚  

在经济增长放缓的背景下,今年以来十余个国家的央行已降息。欧洲央行上周的议息会议发出了明确的宽松信号,9月降息的可能性增加。美联储最新一次议息会议将于本周召开,一旦宣布降息,将是十年来的首次降息,短期将有利于提升风险资产估值。

首先,美联储降息及一系列潜在的释放流动性举措将利好美股市场。美股十年牛市盛宴尚未落幕,近日三大指数连创历史新高。本世纪以来,美联储分别在2001年1月和2007年9月开启降息周期。在首次降息后,美股短线均受到提振。作为最重要的风险资产,美股受到提振将对其他风险资产起到积极作用。

其次,美联储降息将有助缓解新兴经济体压力。后市美元指数震荡下行的几率较高,从而将减轻部分新兴经济体本币贬值与资本外流压力。对于新兴经济体来说,在调控经济时有望拥有更多选择和更大空间,可以聚焦自身经济增长和风险防范。这将利好新兴市场风险资产。

第三,经济出现下行压力是美联储决定是否降息的重要考量。市场各方目前的共识是,美联储若降息堪称“预防式”举措,并非基本面恶化之后的“滞后式降息”。经济增长下行与货币政策宽松正在“赛跑”,在基本面疲软前,宽松货币政策有能力做到足够快。作为全球经济重要的火车头之一,美国经济若能保持稳健,将助力全球经济不会偏离增长轨道,这也将成为风险资产持有者的信心所在。

特朗普政府2017年底推出减税和就业法案,给美国经济注入强心剂。随着刺激效应减弱,从2018年下半年起,美国经济增速逐步回落。展望未来,虽然美国经济暂无衰退之虞,但增速逐级放缓已是不争的事实。在目前宽松预期升温,风险资产的内在稳定性有望阶段性修复的同时,也应该看到美国经济基本面尚未有新的预期出现。市场风险偏好能否持续提升,基本面尽快出现改善才是关键。当下市场各方所希望看到的“利率下行推动风险资产上涨”的逻辑才能成立。否则,经济基本面疲软带来的负面影响将超过利率下行带来的积极影响,风险资产进一步上涨只能是镜花水月。

在资产配置上,作为避险品种,债券预计将在较长时间内得到投资者的青睐;大宗商品的价格上行空间则要看全球经济复苏力度而定;股票投资者在关注利率下行导致短期估值抬升的同时,还需要聚焦企业业绩是否因经济增长而得到改善。

若美联储7月降息如期而至,下半年我国货币政策空间进一步打开也会成为大概率事件。目前我国的经济发展决定了无风险收益率下行的趋势不变,仍然可以推动资产重估。另外在降息背景下美元进入弱势周期,人民币汇率企稳,流动性保持合理充裕,我国资产的估值优势将逐步显现。

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